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内外盘共振! 玉米市场看涨情绪升温

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内外盘共振! 玉米市场看涨情绪升温

内外盘共振! 玉米市场看涨情绪升温

  来源:芝商所CMEGroup

  【主要观点】玉米供应压力逐渐缓解,后续玉米价格预期在区间震荡中偏强运行,美玉米亦进入天气交易阶段,且美农报告再现利多,内外盘共振下,玉米价格中期仍有上行预期,市场看涨情绪升温,玉米年度价格底部相对坚实。

  五一假期及节前,国内玉米现货价格持续偏弱,五一假期过后,国内基本面基本没有变化,但国际市场玉米价格上涨,南美因洪水和病虫害减产,美玉米播种期因多雨天气延缓均提振国际玉米、大豆价格,进而带动国内玉米市场情绪。

  五一期间价格仍弱,五一过后情绪升温

  进入5月份,国内玉米现货价格走势仍然偏弱,五一期间东北深加工企业下跌10~20元/吨;辽宁锦州港主流报价2330元/吨,下跌10元/吨;部分大型收购企业锦州港收购价由2380元/吨下调到2350元/吨,下降30元/吨;华北玉米价格较节前下跌10~20元/吨,山东深加工企业单日晨间未卸车辆突破千辆;广东港口玉米价格下跌20~30元/吨,南北港口玉米即期发运仍然倒挂约35元/吨。

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  不过五一假期过后,国内玉米期货盘面反弹势头较强,带动现货价格反弹,节后东北部分深加工企业开始上调报价,上调幅度10~30元/吨;辽宁锦州港玉米价格也连日上涨,截至5月13日节后累计涨幅40元/吨,主流报价2370元/吨,但北方港口库存继续积累,已超过去年同期库存水平,广东港口全部谷物库存再创新高,玉米走货仍然困难,阶段性供应仍显宽松,市场寄希望于期货盘面上涨吸引下游补库采购意愿,从而带动现货端走货。

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  利空因素交易已久,小麦利多传闻提振

  目前市场利空因素主要集中在阶段性供应宽松、进口储备玉米投放预期以及新季小麦上市压力上,不过对于这些利空因素,市场交易时间已经比较久了,难以形成深跌,且随着当季玉米余粮的消耗,预计中期玉米现货价格走势震荡偏强。

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  今年小麦丰产预期较高,小麦价格因此出现长时间的下跌,不过随着新季小麦上市期临近,中储粮暂停小麦拍卖为市场带来利好。近日市场传闻称将增储小麦,而且数量较大,预估在上千万吨级别,按照此前本年度小麦对玉米的替代水平估算,增储后新季小麦恐难以再进入饲料领域替代玉米,除非收割季再次出现类似去年的芽麦事件。因而,在小麦丰产上市阶段,政策对小麦的利多预计逐渐显现,进而连带提振玉米价格预期,进一步支撑后续玉米价格偏强走势。

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  新季玉米成本下移,关注天气题材交易

  东北春播正在进行,今年地租成本下降明显,这也在市场预期之内。今年东北地租平均降幅在20%左右,其他种子、化肥这类农资价格变化不大且略有下降,新年度玉米种植成本普遍下移,目前市场估算折合集港成本在2200元/吨附近,种植成本较上年明显下移,新季玉米成本端支撑减弱。

  今年基层农户对玉米改种的意愿并不大,改种仍以大豆-玉米轮种为主,东北整体种植面积仅有小幅下调,下调幅度约3%。所以,从种植面积来看,也是相对不利于新季玉米价格的,供应端产量压力仍在,但成本和面积方面的利空基本成为既定事实,后期市场关注点将转移到新季玉米的播种及生产期的天气驱动上,目前基层反映播种进度较往年偏慢一周,不过暂时影响不大,关注天气方面的交易题材,易出现利多。

  从基本面看,玉米供应压力逐渐缓解,利空题材交易时间较长,后续玉米价格预期在区间震荡中偏强运行,而政策和天气方面的不确定利多比较容易出现,美玉米亦进入天气交易阶段。且美农2024/2025年度供需报告玉米期末库存不及预期,再现利多,因而内外盘共振下,玉米价格中期仍有上行预期,但因进口储备玉米投放仍未兑现,待到兑现阶段,玉米价格恐仍有回调走势,但下行驱动已经有限,玉米年度价格底部相对坚实。

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